Bỏ qua

HPG 2026 05 17

Báo Cáo Phân Tích Cổ Phiếu HPG — 2026-05-17

Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG)

Lưu ý: Báo cáo soạn Chủ Nhật 17/05/2026 (thị trường nghỉ). Số liệu giá/kỹ thuật phản ánh phiên gần nhất Thứ Sáu 15/05/2026. Đợt phát hành CP cổ tức 10% (GDKHQ 25/05, ĐKCC 26/05) chưa diễn ra — số CP lưu hành vẫn 7,675 tỷ.

Cập Nhật So Với Báo Cáo Trước (13/05/2026)

  • 🔻 BÁN THÁO PHIÊN 15/05 — THỦNG MỐC 27.000 VÀ TOÀN BỘ ĐƯỜNG MA (MỚI): Phiên 15/05 (T6) HPG đóng cửa 26.550đ (-1,85%) với KLGD đột biến 75,84 triệu CP (gấp ~5 lần TB 10 phiên ~22,7 triệu, cao hơn cả 3 phiên trước cộng lại). Diễn biến: 13/05 27.100 (+0,74%) → 14/05 27.050 (-0,18%) → 15/05 26.550 (-1,85%). Net từ báo cáo trước (13/05 27.100 → 15/05 26.550) = -2,03%. Giá hiện nằm dưới tất cả MA5/10/20/50/100/200 — phá vỡ cấu trúc kỹ thuật ngắn–trung hạn — Theo dấu dòng tiền cá mập 15/05 — Vietstock
  • 🔻 KHỐI NGOẠI XẢ HPG MẠNH NHẤT THỊ TRƯỜNG PHIÊN 15/05 (MỚI): Phiên 15/05 khối ngoại bán ròng toàn thị trường 816,8 tỷ (HOSE -801 tỷ); HPG bị bán ròng MẠNH NHẤT: 234,2 tỷ đồng (8,8 triệu CP). Tự doanh cũng bán ròng 864 tỷ. Cả tuần 11-15/5 HPG nằm nhóm bị bán ròng lớn (~344 tỷ theo CAFEF) — 3 tuần liên tiếp khối ngoại bán ròng HPG (804 tỷ tuần 4-8/5 → ~344 tỷ tuần 11-15/5), đảo chiều hoàn toàn từ TOP 1 mua ròng +1.500 tỷ tháng 4 — Khối ngoại bán ròng gần 820 tỷ phiên 15/5 — TnCK · Một CP bị khối ngoại xả hơn 1.000 tỷ tuần 11-15/5 — CafeF
  • 🔻 KỸ THUẬT XẤU ĐI MẠNH — VÀO VÙNG QUÁ BÁN (MỚI): RSI(14) giảm sâu từ 44,56 → 28,098 (quá bán <30); MACD xấu thêm từ -131,5 → -195,3; Investing.com Outlook "Strong Sell" (0 Buy / 8 Sell chỉ báo; 0 Buy / 12 Sell MA). Đà giảm tăng tốc rõ rệt
  • ✅ KCN HOÀNG DIỆU ĐÃ KHỞI CÔNG 14/05 — XÁC NHẬN (từ "sắp diễn ra"): Lễ khởi công diễn ra đúng 14/05 trong Lễ hội Hoa Phượng Đỏ. Quy mô 245 ha, vốn ~3.400 tỷ, bàn giao mặt bằng nhà đầu tư đầu tiên từ Q4/2026. Công bố mới: tổng quỹ đất KCN Hòa Phát toàn quốc >2.260 ha (Hưng Yên, Bắc Ninh, Ninh Bình, Hải Phòng); 3 KCN hiện hữu (Phố Nối A, Yên Mỹ II, Hòa Mạc) lấp đầy ~95% — Hòa Phát khởi công KCN Hoàng Diệu 245ha — CafeF
  • 🟡 BSC KHUYẾN NGHỊ MUA — GIÁ MỤC TIÊU 40.800đ (+50%) — THEO BÁO CÁO TUẦN TnCK, CHƯA XÁC MINH TRỰC TIẾP: Báo cáo thị trường tổng hợp 17/05 (dẫn chuyên mục "Diễn biến CP cần quan tâm" của TnCK) ghi nhận BSC khuyến nghị MUA HPG, giá mục tiêu 40.800đ nhờ giá thép tăng 10%. Lưu ý: không xác minh được báo cáo BSC gốc nêu con số này; báo cáo BSC công khai gần nhất tìm được là 35.900đ (12/2025), báo cáo HPG trước ghi BSC 32.200đ → cần thận trọng, coi là chưa kiểm chứng
  • Tiến độ nhà máy ray thép (chi tiết mới): Đạt ~35% xây dựng sau hơn 3 tháng khởi công; lắp thiết bị từ giữa 2026; sản phẩm ray đầu tiên Q1-Q2/2027 (sớm hơn KH 1 năm); công suất 700.000 tấn/năm, công nghệ SMS Group (Đức)
  • BCTC Q1 — bổ sung chi tiết bảng CĐKT (mới từ TCDN): Chi phí lãi vay Q1 ~1.333 tỷ (~15 tỷ/ngày); dòng tiền HĐKD +6.800 tỷ (đảo chiều từ -2.800 tỷ cùng kỳ — cải thiện mạnh); dòng tiền đầu tư -2.921 tỷ (Dung Quất 2); tổng nợ vay ~90.600 tỷ (NH 62.800 + DH 27.800). Lưu ý: báo chí đồng thuận LN bất thường Phố Nối ~3.800 tỷ (khác mức 4.916 tỷ ghi ở báo cáo 13/05) — chờ BCTC hợp nhất chi tiết xác nhận
  • Nộp ngân sách 6.000 tỷ 4 tháng đầu năm (+~10% YoY), lũy kế 107.000 tỷ từ khi niêm yết — top 4 DN tư nhân nộp thuế TNDN lớn nhất 2025
  • Chỉ số định giá ≈ giữ nguyên (giá giảm bù trừ): P/E TTM 9,37-9,98x (≈ 9,32-9,93x trước); P/B 1,47-1,49x; EV/EBITDA 6,75x (≈ 6,82x); vốn hóa giảm về ~203.784 tỷ (từ 208.005 tỷ); sở hữu nước ngoài 22,41% (≈ 22,40%)
  • Insider: Tiếp tục im lặng — không có đăng ký GD mới của HĐQT/BĐH sau 22/04 (~4 tuần)
  • Sản lượng tháng 4 riêng lẻ: vẫn CHƯA công bố (HPG chỉ công bố theo quý). BCTC Q1 hợp nhất đầy đủ chưa có tin mới riêng trong tuần 13-17/5
  • Sự kiện sắp tới: 25/05 GDKHQ cổ tức CP 10% (pha loãng giá ~9,09% → tham chiếu ~24.100-24.200) · 26/05 ĐKCC · 03/06 thanh toán cổ tức tiền 3.838 tỷ · Giữa T6 lắp thiết bị nhà máy ray · Kết quả điều tra lẩn tránh thuế HRC

1. Thông Tin Tổng Quan

Chỉ tiêu Giá trị
Sàn HOSE
Giá đóng cửa 15/05/2026 26.550 VND (-1,85% phiên; KLGD đột biến 75,84 triệu CP)
Giá 14/05 / 13/05 27.050 (-0,18%) / 27.100 (+0,74%)
% Net từ báo cáo trước (13/05 27.100 → 15/05 26.550) -2,03%
% Net từ mốc 29/04 (27.750) → 15/05 -4,32% (cộng cổ tức tiền 500đ → tương đương -2,52%)
% YTD 2026 (chưa pha loãng) ~+0,5% (gần như đi ngang)
Vốn hóa hiện tại ~203.784 tỷ VND (~8,0 tỷ USD — giảm từ 208.005 tỷ)
Số CP lưu hành (trước phát hành 25/05) 7.675.465.730 CP
Số CP sau phát hành 10% (từ 26/05) ~8.443.012.303 CP (+767.546.573 CP)
Vốn điều lệ hiện tại → sau phát hành 76.755 tỷ → 84.430 tỷ VND
P/E (TTM) 9,37 - 9,98x (TB ~9,6x — ≈ giữ so 9,32-9,93x)
P/B 1,47 - 1,49x
EV/EBITDA 6,75x (≈ 6,82x trước)
EPS (TTM) 2.749 - 2.887 VND
Book value/CP 18.102 - 18.212 VND
Beta 0,55 (24hmoney) — 0,97 (Investing) — 1,41 (Simplize 5Y) — phân tán mạnh
ROE (4Q TTM) 16,39%
ROA (4Q TTM) 8,39%
Biên LN gộp / ròng Q1/2026 15,8% / 17,1% (ròng có LN bất thường)
KLGD 15/05 / TB 10 phiên / TB 3 tháng 75,84 tr / 22,74 tr / 42,03 triệu CP
52-week range 20.875 - 30.850 (Investing) / 20.910 - 29.800 (24hmoney)
Dividend yield 1,85 - 1,88%
Sở hữu nước ngoài 22,41% (Vietstock, 15/05)
Chủ tịch HĐQT / Tổng Giám đốc Trần Đình Long / Nguyễn Việt Thắng
Số cổ đông ~300.000 (kỷ lục TTCK VN)

Lĩnh vực hoạt động: Sản xuất gang thép (~94% doanh thu), nông nghiệp (~5%), bất động sản KCN, điện máy gia dụng. Nhà sản xuất thép thô số 1 Đông Nam Á, Top 30 toàn cầu, tổng công suất ~16 triệu tấn/năm. Thị phần: thép xây dựng 36% (số 1 VN), ống thép 31,2% (số 1 VN), HRC 61-63% (gần độc quyền nội địa). Xuất khẩu >45 quốc gia trên 5 châu lục.

Nguồn: Simplize — HPG · Vietstock — HPG · 24hmoney — HPG · Investing.com — HPG

2. Diễn Biến Giá & Kỹ Thuật

Diễn biến giá tuần 11-15/05/2026:

Ngày Mở Đóng cửa % thay đổi KLGD (triệu CP) Ghi chú
11/05 (T2) 27.500 27.000 -1,28% 23,66 EX-DATE cổ tức tiền 500đ
12/05 (T3) 27.000 26.900 -0,37% 19,17 Record date
13/05 (T4) 26.950 27.100 +0,74% 21,54 Hồi sau ex-date
14/05 (T5) 27.300 27.050 -0,18% 14,05 Đi ngang, KLGD thấp
15/05 (T6) 27.050 26.550 -1,85% 75,84 BÁN THÁO — KLGD đột biến ~5x; thủng 27.000 & toàn bộ MA

Tổng kết: - Net 13/05 (27.100) → 15/05 (26.550) = -2,03%; cả tuần giảm liên tục - Phiên 15/05 KLGD 75,84 triệu CP — đột biến mạnh, đồng pha với khối ngoại + tự doanh bán ròng (HPG bị xả mạnh nhất thị trường 234,2 tỷ) - Giá đóng cửa 26.550 nằm dưới TẤT CẢ đường MA — phá vỡ cấu trúc kỹ thuật

Chỉ báo kỹ thuật (Investing.com — daily, dựa trên giá đóng 15/05):

Chỉ báo 15/05 13/05 (báo cáo trước) Tín hiệu
RSI (14) 28,10 44,56 Sell — quá bán (<30)
MACD (12,26) -195,3 -131,5 Sell — xấu thêm
Stochastic (9,6) 95,96 98,22 Overbought
ADX (14) 37,60 37,44 Xu hướng (giảm) mạnh
CCI (14) -114,33 +94,99 Sell (đảo từ Buy)
Williams %R -4,89 -1,44 Overbought
ATR (14) 153,57 160,71 Biến động trung bình

Đường MA (Investing 17/05, giá 26.550 dưới TẤT CẢ):

MA SMA EMA Tín hiệu
MA5 26.600 26.638 Sell
MA10 26.815 26.740 Sell
MA20 26.923 26.918 Sell
MA50 27.245 27.196 Sell
MA100 27.609 27.362 Sell
MA200 27.521 27.463 Sell

Tổng hợp khuyến nghị (Investing.com 17/05): - Moving Averages: 0 Buy / 12 Sell → Strong Sell (xấu đi từ 4 Buy/8 Sell ngày 13/05) - Technical Indicators: 0 Buy / 8 Sell → Strong Sell - Outlook ngày: "Strong Sell" (cường độ mạnh hơn so với 13/05)

Vùng hỗ trợ/kháng cự (cập nhật sau bán tháo 15/05):

Vùng Mức (VND) Cơ sở
Kháng cự R1 26.815 - 26.923 MA10, MA20 (gần)
Kháng cự R2 27.000 - 27.100 Mốc tâm lý vừa thủng, đóng 13/05
Kháng cự R3 (mạnh) 27.245 - 27.521 Cụm MA50/MA100/MA200 — chốt chặn cứng
Hỗ trợ S1 26.450 - 26.550 Đáy 15/05, giá đóng 15/05
Hỗ trợ S2 26.000 - 26.200 Vùng tâm lý
Hỗ trợ S3 (mạnh) 25.500 - 25.800 Đáy dài hạn / vùng cứng
Hỗ trợ S4 24.100 - 24.640 Vùng tham chiếu sau pha loãng 25/05 (~9,09%)

Nhận định kỹ thuật: - Tín hiệu kỹ thuật ngắn hạn cực xấu: Strong Sell toàn diện, giá thủng toàn bộ MA, MACD -195 phân kỳ âm sâu, đà giảm tăng tốc. Cụm MA50/MA200 (27.245-27.521) trở thành kháng cự cứng phía trên - Điểm sáng kỹ thuật: RSI 28 đã vào vùng quá bán — về mặt lịch sử thường xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật; KLGD 75,84 triệu là đỉnh thanh khoản có thể là dấu hiệu bán cao trào (selling climax) nếu các phiên sau thu hẹp khối lượng - Mâu thuẫn quan trọng: kỹ thuật ngắn hạn = Strong Sell, trong khi định giá cơ bản các CTCK vẫn đồng thuận MUA (mục tiêu 32.000-38.000+đ) → phân kỳ giữa xung lực giá và giá trị cơ bản - Lưu ý phát hành CP 25/05: GDKHQ phát hành 10% CP → giá tham chiếu tự pha loãng ~9,09% (từ ~26.550 → ~24.100-24.200). Đây là điều chỉnh kỹ thuật, KHÔNG phải tín hiệu xấu — biểu đồ sẽ có "gap" giả - Chiến thuật: Vùng quan sát giải ngân thận trọng 26.000-26.550 (chờ tín hiệu tạo đáy + KLGD thu hẹp); cắt lỗ nếu đóng dưới 25.800 với volume lớn; chỉ tăng tỷ trọng khi giá đóng lại trên MA50 ~27.245 với KLGD xác nhận. Sau 25/05 chú ý vùng tham chiếu ~24.100 ± 300

Nguồn: Investing.com — HPG Technical · Investing.com — Historical Data

3. Kết Quả Kinh Doanh

3a. KQKD Q1/2026 (số liệu công bố tại ĐHĐCĐ 21/04 + bổ sung TCDN)

Chỉ tiêu (tỷ đồng) Q1/2026 Q1/2025 YoY Ghi chú
Doanh thu thuần ~52.900 - 53.300 ~38.050 +40,5% Hoàn thành 25,4% KH năm
Lợi nhuận gộp ~8.365 ~ Gấp ~2x Biên gộp ~15,8%
LNST hợp nhất 9.055 - 9.056 ~3.354 +170-171% Hoàn thành 41,2% KH năm
— LN cốt lõi (thép + khác) ~5.200 ~3.354 +55% Vượt Q1/2022
— LN bất thường (Phố Nối) ~3.800 0 n/a (báo chí đồng thuận 3.800 tỷ; báo cáo 13/05 ghi 4.916 tỷ — chờ BCTC chi tiết)
Chi phí lãi vay ~1.333 — tăng mạnh ~15 tỷ/ngày
Dòng tiền HĐKD +6.800 -2.800 đảo chiều Cải thiện mạnh
Dòng tiền đầu tư -2.921 — — Cho Dung Quất 2

Sản lượng Q1/2026 (chính thức):

Sản phẩm Q1/2026 Tăng YoY
Thép thô sản xuất 3,3 triệu tấn +25%
Tổng thép bán hàng 3,0 triệu tấn +26%
Thép xây dựng + cuộn CLC 1,4 triệu tấn +20%
HRC >1,4 triệu tấn +48%
Ống thép 241.000 tấn +30%
Tôn mạ 106.000 tấn +19%
Thép dự ứng lực >62.000 tấn +63%

Sản lượng tháng 4/2026 riêng lẻ: CHƯA công bố (HPG chỉ công bố theo quý). Chỉ có thông tin nộp ngân sách 4 tháng đầu năm ~6.000 tỷ (+~10% YoY).

3b. KQKD lịch sử & kế hoạch 2026

Chỉ tiêu 2023 2024 2025 KH 2026 Tăng 26/25
Doanh thu (tỷ) ~119.000 140.560 158.332 210.000 +32,6%
LNST (tỷ) ~6.800 12.020 15.515 22.000 +41,8%
Biên LN ròng ~5,7% ~8,5% ~9,8% — —
ROE 6,84% 11,07% ~12,5% — —
Sản lượng thép thô (tr.tấn) 6,7 8,7 11,0 ~16 +33%

3c. Bảng cân đối kế toán (cuối Q1/2026 — bổ sung từ TCDN)

Chỉ tiêu 2025 Cuối Q1/2026
Tổng tài sản 257.899 tỷ (chờ BCTC chi tiết)
Tài sản cố định — ~134.600 tỷ
Hàng tồn kho — ~43.500 tỷ
Chi phí XDCB dở dang — ~10.328 tỷ
Tổng nợ vay & thuê TC ~92.174 tỷ ~90.600 tỷ (NH 62.800 + DH 27.800)
Vốn CSH 131.220 tỷ (chờ BCTC chi tiết)
  • Tín dụng: VCB cấp hạn mức >1 tỷ USD phục vụ Dung Quất 2
  • BCTC Q1/2026 hợp nhất chi tiết đầy đủ vẫn chưa có tin mới riêng (đến 17/05)

4. Chiến Lược Kinh Doanh & Kế Hoạch

✅ KCN HOÀNG DIỆU — ĐÃ KHỞI CÔNG 14/05/2026 (XÁC NHẬN): - Quy mô 245 ha, tổng vốn ~3.400 tỷ, xã Gia Phúc, TP Hải Phòng - Tiếp giáp cao tốc HN-HP & QL37; cách HN 55km, cảng Đình Vũ 60km, sân bay Nội Bài 85km - Hạ tầng GĐ1 hoàn thành, bàn giao nhà đầu tư đầu tiên từ Q4/2026; xử lý nước thải 6.000 m³/ngày - Quỹ đất KCN toàn quốc >2.260 ha (Hưng Yên, Bắc Ninh, Ninh Bình, Hải Phòng); 3 KCN hiện hữu lấp đầy ~95% (khách Mỹ, Nhật, Hàn, EU) - Ý nghĩa: hiện thực hóa chiến lược BĐS KCN sau ĐHĐCĐ 21/04 — "tài sản ẩn" bắt đầu cụ thể hóa - Nguồn: CafeF: KCN Hoàng Diệu 245ha · TnCK: HPG khởi công KCN Hoàng Diệu

ĐỘNG LỰC HRC: HPG nâng giá HRC giao tháng 6/2026 lên 15,7 triệu đồng/tấn (+19% so đáy tháng 1); thép thanh Thượng Hải đạt đỉnh 9 tháng (3.250 NDT/tấn). Thuế CBPG HRC khổ rộng TQ 27,83% đã hiệu lực 17/04. Điều tra lẩn tránh thuế HRC: chưa có kết luận cuối cùng — Nguồn: Elibook 09/05 · CafeF: Thuế CBPG 27,83% HRC

NHÀ MÁY RAY THÉP & THÉP ĐẶC BIỆT (cập nhật tiến độ): - Vốn >10.000 tỷ, ~15 ha tại KKT Dung Quất, công suất 700.000 tấn/năm, công nghệ SMS Group (Đức) - Tiến độ ~35% xây dựng sau hơn 3 tháng khởi công; lắp thiết bị từ giữa 2026 - Sản phẩm ray đầu tiên Q1-Q2/2027 (sớm hơn KH 1 năm) — DN duy nhất Đông Nam Á sản xuất ray cao tốc, phục vụ đường sắt Bắc-Nam

DUNG QUẤT 2: Cả 2 lò cao đã vận hành; tổng công suất hệ thống ~16 triệu tấn thép thô/năm (HRC ~9 triệu tấn); hướng tới đầy đủ công suất cuối 2026.

🔥 LỊCH CỔ TỨC 2025:

Cổ tức Tỷ lệ GDKHQ ĐKCC Thanh toán Giá trị
Tiền mặt 5% (500đ) 11/05 ✅ 12/05 ✅ 03/06/2026 ~3.838 tỷ
Cổ phiếu 10% (100:10) 25/05 26/05 Sau UBCKNN 767.546.573 CP mới

Timeline xúc tác sắp tới:

Sự kiện Ngày Tác động
GDKHQ cổ tức CP 10% 25/05/2026 Pha loãng giá ~9,09% (~24.100-24.200 tham chiếu)
ĐKCC cổ tức CP 10% 26/05/2026 Phát hành 767,5 triệu CP mới
Thanh toán cổ tức tiền 5% 03/06/2026 Chi 3.838 tỷ → dòng tiền về NĐT
Lắp thiết bị nhà máy ray Giữa T6/2026 Mốc tiến độ
BCTC Q1 hợp nhất chi tiết Khi công bố Xác nhận biên LN, dòng tiền
Kết luận điều tra lẩn tránh thuế HRC 2026 Có thể nâng thị phần HRC
BCTC Q2/2026 T7/2026 Kiểm chứng LN cốt lõi
FTSE nâng hạng đợt 1 21/09/2026 ~115-150 triệu USD vốn ngoại
Sản phẩm ray đầu tiên Q1-Q2/2027 Mở thị trường đường sắt

5. Giao Dịch Nội Bộ (Insider Trading)

Không có đăng ký giao dịch mới của HĐQT/BĐH/người liên quan HPG trong khoảng 23/04 — 17/05/2026 (~4 tuần im lặng liên tiếp).

Giao dịch gần nhất (đã ghi nhận):

Người GD Chức vụ Loại Đăng ký Thực hiện % HT Thời gian
Trần Vũ Minh Con CT Trần Đình Long MUA 50 tr. CP 33,29 tr. CP 66,58% 12/03 - 09/04/2026
  • Sở hữu hiện tại Trần Vũ Minh: ~209,68 triệu CP (2,732%); nhóm liên quan Chủ tịch: >35,4%
  • Chủ tịch Trần Đình Long tại ĐHĐCĐ 21/04: bác tin đồn bán 10% vốn ngoại, "Tôi cầm HPG hòa nhiều hơn Phát"

Ý nghĩa: Im lặng ~4 tuần — không có áp lực bán từ nội bộ giữa lúc giá bị khối ngoại xả mạnh; gia đình CT nắm >35,4% là điểm neo niềm tin. Lưu ý: sau ngày phát hành 10% CP (26/05), sở hữu tất cả cổ đông tăng tự động theo tỷ lệ 100:10 (không phải insider buy).

6. Cơ Cấu Sở Hữu

Cổ đông Tỷ lệ / Số CP Ghi chú
Trần Đình Long (Chủ tịch) ~25,8% (~1,98 tỷ CP) Cổ đông lớn nhất
Vũ Thị Hiền (vợ CT) 6,879% (528 tr. CP)
Gia đình Trần Đình Long (tổng) >35,4% (~2,72 tỷ CP) Sau GD Trần Vũ Minh
Dragon Capital ~6-8%
Deutsche Bank AG (group) ~4,86% (số liệu trước, chưa cập nhật được)
Trần Vũ Minh (con CT) 2,732% (209,68 tr. CP) Không GD mới sau 09/04
PYN Elite Fund 13,7% danh mục (~141,3 tr. CP) "CP của tháng" T4; +11,5%/tháng

🔻 Diễn biến khối ngoại — 3 tuần liên tiếp bán ròng HPG: - Phiên 15/05: HPG bị bán ròng MẠNH NHẤT thị trường — 234,2 tỷ đồng (8,8 triệu CP); tự doanh cũng bán ròng (tổng 864 tỷ toàn thị trường) - Tuần 11-15/5: HPG nằm nhóm bị bán ròng lớn (~344 tỷ theo CAFEF), sau VHM (-1.075 tỷ), FPT (-882 tỷ), ACB (-455 tỷ) - Chuỗi: tuần 4-8/5 -804 tỷ → tuần 11-15/5 ~-344 tỷ — đảo chiều hoàn toàn từ TOP 1 mua ròng +1.500 tỷ tháng 4 - Lực bán khối ngoại toàn thị trường "chưa có dấu hiệu hạ nhiệt" (~3.905 tỷ/tuần) - Nguồn: Theo dấu dòng tiền cá mập 15/05 — Vietstock · Khối ngoại bán ròng 820 tỷ phiên 15/5 — TnCK

  • Free float: ~55% · Sở hữu nước ngoài: 22,41% · Số cổ đông: ~300.000

7. Điểm Mạnh & Rủi Ro

Điểm mạnh

  1. Định giá vẫn rẻ — P/E TTM 9,37-9,98x, EV/EBITDA 6,75x, P/B 1,47-1,49x — rẻ rõ rệt so TB ngành (P/E ~14,4x) và TB 10 năm HPG (~13x); PEG ~0,23x với tăng trưởng LN KH +42%
  2. Q1/2026 LNST 9.055-9.056 tỷ — kỷ lục (+170-171% YoY); LN cốt lõi ~5.200 tỷ vẫn +55%; dòng tiền HĐKD +6.800 tỷ (đảo chiều từ -2.800 tỷ — cải thiện rất mạnh)
  3. ✅ KCN Hoàng Diệu đã khởi công 14/05 — chiến lược BĐS KCN cụ thể hóa; quỹ đất KCN toàn quốc >2.260 ha, lấp đầy KCN hiện hữu ~95%
  4. Thị phần HRC 61-63% gần độc quyền nội địa — tiêu thụ >1,4 triệu tấn Q1 (+48% YoY); thuế CBPG 27,83% đã hiệu lực bảo hộ
  5. ROE TTM 16,39%, ROA 8,39% — hiệu quả vốn cải thiện rõ sau Q1 đột phá
  6. RSI 28 vùng quá bán + KLGD đỉnh 75,84 triệu — có thể là selling climax, tiềm năng hồi kỹ thuật ngắn hạn
  7. Insider im lặng ~4 tuần — không có áp lực bán từ nội bộ; gia đình CT nắm >35,4%
  8. Cổ tức tiền 5% sau 4 năm gián đoạn (thanh toán 03/06, ~3.838 tỷ) — neo niềm tin dài hạn
  9. FTSE nâng hạng 21/09/2026 đã xác nhận — HPG Top 10 CP mua mạnh; dòng vốn ngoại trung-dài hạn
  10. Định giá cơ bản CTCK đồng thuận MUA (mục tiêu TB ~35.000-38.000+đ); nộp ngân sách top 4 DN tư nhân

Rủi ro

  1. 🔻 KỸ THUẬT STRONG SELL TOÀN DIỆN: Giá thủng toàn bộ MA5-MA200; MACD -195,3; Investing Outlook "Strong Sell" (0 Buy/12 MA, 0 Buy/8 chỉ báo). Đà giảm tăng tốc
  2. 🔻 KHỐI NGOẠI XẢ HPG 3 TUẦN LIÊN TIẾP: Phiên 15/5 bị bán ròng mạnh nhất thị trường (234,2 tỷ); tự doanh cũng bán ròng — áp lực cung lớn, "chưa có dấu hiệu hạ nhiệt"
  3. 🔻 BÁN THÁO KLGD ĐỘT BIẾN 75,84 TRIỆU CP — phân phối mạnh, phá vỡ vùng tích lũy 26.800-27.500
  4. GDKHQ CP 10% ngày 25/05 — pha loãng giá ~9,09% (~26.550 → ~24.100); dù không xấu bản chất, tạo tâm lý "giảm giá" với NĐT mới giữa lúc xung lực đã yếu
  5. LN bất thường Phố Nối ~3.800-4.916 tỷ "chất lượng thấp" — số liệu chưa thống nhất giữa báo chí (3.800 tỷ) và báo cáo trước (4.916 tỷ); LN cốt lõi ~5.200 tỷ chỉ ngang Q1/2022
  6. Chi phí lãi vay cao ~1.333 tỷ/quý (~15 tỷ/ngày) — tổng nợ vay ~90.600 tỷ; tăng tiếp khi Dung Quất 2 ramp-up
  7. Cạnh tranh VinMetal (Vingroup) + Pomina — gọng kìm cả phân khúc cao cấp và thép xây dựng
  8. VN-Index vùng đỉnh lịch sử 1.921, thanh khoản yếu, phân hóa mạnh — tâm lý thận trọng; khối ngoại bán ròng toàn thị trường ~3.905 tỷ/tuần; bong bóng AI Mỹ + lợi suất TPCP Mỹ cao
  9. BSC mục tiêu 40.800đ chưa kiểm chứng — chênh lệch lớn với báo cáo BSC gốc tìm được (35.900đ); rủi ro kỳ vọng quá mức
  10. BCTC Q1 hợp nhất chi tiết & sản lượng tháng 4 chưa công bố — rủi ro kỳ vọng vs thực tế

8. Nhận Định & Dự Báo

Giá mục tiêu CTCK (tham khảo, phần lớn trước/sau ĐHĐCĐ):

Nguồn Khuyến nghị Giá mục tiêu (VND) Upside (từ 26.550) Ghi chú
BSC MUA 40.800 +53,7% Theo báo cáo tuần TnCK 17/05 — CHƯA xác minh trực tiếp
Kafi MUA 39.022 +47,0% —
YUANTA MUA 37.900 +42,8% —
Vietcap MUA 36.600 +37,9% LNST 21.925 tỷ
HSC MUA 36.300 +36,7% LNST 22.972 tỷ
SSI MUA 36.000 +35,6% LNST ~25.903 tỷ (cao nhất)
MBS MUA/Khả quan 35.600 +34,1% LNST 20.780 tỷ
MAS (Mirae) MUA 35.000 +31,8% 08/05/2026
VCBS Nắm giữ 32.700 +23,2% —
Consensus (11-12 NĐT) Strong Buy ~35.377 +33,2% 0 khuyến nghị BÁN

Ngắn hạn (1-3 tháng)

Kịch bản cơ sở (xác suất CAO): - Tuần 18-22/5: xung lực kỹ thuật rất xấu (Strong Sell, thủng mọi MA) nhưng RSI 28 quá bán + KLGD cao trào → khả năng nhịp hồi kỹ thuật về 26.900-27.250 rồi gặp kháng cự cụm MA50/MA200 - 25/05 GDKHQ phát hành 10% CP → giá tham chiếu pha loãng tự động ~9,09% (từ ~26.550 → ~24.100-24.200); biểu đồ tạo "gap" giả - 03/06 thanh toán cổ tức tiền 3.838 tỷ — dòng tiền về NĐT - Mục tiêu (trước GDKHQ 25/05): hồi kỹ thuật 26.900-27.250 VND; rủi ro mất 26.450 → test 26.000-26.200 - Vùng giải ngân hấp dẫn sau pha loãng 25/05: ~23.800-24.200 VND

Kịch bản tích cực: Tạo đáy quanh 26.000-26.550 với KLGD thu hẹp; khối ngoại ngừng bán; BCTC Q1 chi tiết xác nhận biên LN/dòng tiền tốt → phục hồi về MA50 27.245 rồi 27.500+. Mục tiêu (trước 25/05): 27.250-27.800 VND (+2,6 đến +4,7%)

Kịch bản tiêu cực: Mất hỗ trợ 26.450 với volume lớn → khối ngoại tiếp tục xả → test 25.500-26.000 VND (downside -2,1 đến -4,0%); xấu hơn nếu thị trường chung điều chỉnh từ đỉnh

Nhận định: Phiên 15/05 là bán tháo phân phối thực sự (KLGD đột biến 75,84 triệu, HPG bị khối ngoại + tự doanh xả mạnh nhất thị trường), phá vỡ cấu trúc tích lũy. Kỹ thuật ngắn hạn cực xấu nhưng RSI quá bán + nền tảng cơ bản vững (Q1 kỷ lục, dòng tiền HĐKD +6.800 tỷ, KCN Hoàng Diệu khởi công) tạo phân kỳ giá trị. Trước 25/05 ưu tiên quan sát, không bắt đáy sớm khi khối ngoại còn xả; chờ tín hiệu tạo đáy (KLGD thu hẹp + nến đảo chiều). Sau pha loãng 25/05, vùng ~23.800-24.200 sẽ là cơ hội tích lũy hấp dẫn cho mục tiêu trung-dài hạn.

Chiến thuật: Quan sát/giải ngân thăm dò 26.000-26.550 chỉ khi xuất hiện tín hiệu tạo đáy; cắt lỗ nếu đóng dưới 25.800 với volume lớn; chốt lời từng phần 27.250-27.800; sau 25/05 chú ý vùng tham chiếu ~24.100 ± 300.

Trung hạn (3-6 tháng)

  • Xúc tác: KCN Hoàng Diệu (bàn giao Q4/2026) · BCTC Q1 chi tiết + sản lượng tháng 4 · phát hành 10% CP (25-26/5) · thanh toán cổ tức tiền 03/6 · lắp thiết bị nhà máy ray giữa T6 · kết luận điều tra lẩn tránh thuế HRC · BCTC Q2 (T7)
  • Mục tiêu giá: 30.000-35.000 VND (chưa tính pha loãng; quy về sau pha loãng ~27.300-31.800đ)
  • Rủi ro: pha loãng CP 10%, khối ngoại tiếp tục bán ròng, giá quặng/HRC TQ biến động, cạnh tranh VinMetal+Pomina

Dài hạn (6-12+ tháng)

  • Động lực: FTSE nâng hạng 21/09/2026 (+3 đợt đến 9/2027, dòng vốn 6-10 tỷ USD) · Dung Quất 2 đầy đủ công suất ~16 triệu tấn từ cuối 2026 · sản phẩm ray Q1-Q2/2027 (đường sắt cao tốc Bắc-Nam) · đầu tư công kỷ lục 2026 · KCN Hoàng Diệu + quỹ đất >2.260 ha · chiến lược tăng trưởng ~15%/năm 2026-2031
  • Mục tiêu giá CTCK: TB 35.000-38.000+đ (consensus Strong Buy, 0 khuyến nghị BÁN)

9. So Sánh Định Giá

Chỉ tiêu HPG HSG NKG TB Ngành thép
Giá (15/05) 26.550 ~14.500 ~13.350 —
P/E TTM 9,37-9,98x ~9,1x ~10x ~14,4x
P/B 1,47-1,49x ~0,9x ~1,0x ~1,59x
EV/EBITDA 6,75x — — —
Tăng trưởng LNST 2026F +42% +32-52% — +30-35%
Biên LN gộp Q1/26 15,8% ~8-10% ~2-3% ~15,9%
ROE TTM 16,39% — — ~15,2%
Thị phần thép XD / HRC 36% / 61-63% ~12% / 0% ~8% / 0% —
Khuyến nghị consensus Strong Buy — — —

Nhận định định giá: - P/E TTM 9,37-9,98x — vẫn rẻ nhất ~4 năm; thấp rõ so TB ngành (~14,4x) và TB 10 năm HPG (~13x). EV/EBITDA 6,75x và P/B 1,47-1,49x đều dưới TB ngành - Giá giảm -2,03% nhưng P/E gần như không đổi (do EPS TTM giữ nguyên) → định giá vẫn hấp dẫn về cơ bản, vấn đề hiện tại là xung lực giá & dòng tiền khối ngoại, không phải định giá - Premium so HSG/NKG hợp lý nhờ vị thế dẫn đầu, tích hợp dọc, độc quyền HRC, đại diện chính rổ FTSE Emerging - Phân kỳ rõ: kỹ thuật Strong Sell vs. định giá cơ bản Strong Buy (target TB ~35.377đ, upside +33,2% từ 26.550) — cơ hội cho NĐT trung-dài hạn nếu xác nhận tạo đáy

10. Nguồn Tham Khảo

Tin mới (13/05 — 17/05/2026):

  1. Hòa Phát khởi công KCN đầu tiên tại Hải Phòng, quy mô 245ha, vốn gần 3.400 tỷ — CafeF, 14/05/2026
  2. Hòa Phát (HPG) khởi công KCN Hoàng Diệu, đón nhà đầu tư từ Q4/2026 — TnCK, 14/05/2026
  3. Khối ngoại trở lại bán ròng gần 820 tỷ đồng trong phiên 15/5 — TnCK, 15/05/2026
  4. Một cổ phiếu bị khối ngoại "xả" hơn 1.000 tỷ đồng trong tuần 11-15/5 — CafeF, 15/05/2026
  5. Theo dấu dòng tiền cá mập 15/05: Khối ngoại và tự doanh đồng loạt bán ròng — Vietstock, 15/05/2026
  6. Hòa Phát nộp ngân sách 6.000 tỷ trong 4 tháng đầu năm, lũy kế 107.000 tỷ — CafeF, 20/04/2026
  7. Thần tốc như Hòa Phát: tiến độ nhà máy ray thép đạt 35% sau hơn 3 tháng — Người Quan Sát, 05/2026
  8. Đường ăn theo: dòng tiền ngoại tiếp tục rút lui, tâm điểm bán ròng ACB, FPT, HPG — Kinh tế Chứng khoán, 15/05/2026

Tin nền (đã ghi nhận / bổ sung dữ liệu):

  1. Hòa Phát chốt ngày phát hành hơn 767 triệu cổ phiếu trả cổ tức — CafeF, 10/05/2026
  2. Thép thanh Trung Quốc tăng giá, liệu HPG sắp tăng giá bán HRC? — Elibook, 09/05/2026
  3. Việt Nam áp thuế chống bán phá giá 27,83% với thép HRC khổ rộng từ TQ — CafeF, 02/04/2026
  4. ĐHCĐ Hòa Phát (HPG): Quý I/2026 lãi sau thuế 9.056 tỷ đồng, tăng 170% — TnCK, 24/04/2026
  5. Lợi nhuận Hòa Phát tăng 171%, mỗi ngày trả 15 tỷ đồng tiền lãi vay — TCDN, 25/04/2026
  6. Quý 1/2026 HPG lãi hơn 9.000 tỷ và dự báo mảng thép rất khả quan — VnEconomy, 21/04/2026
  7. Hòa Phát (HPG) báo lãi sau thuế 2025 đạt hơn 15.500 tỷ, tăng 29% — CafeF, 30/01/2026

Dữ liệu giá & kỹ thuật:

  1. Investing.com — HPG Technical — 17/05/2026
  2. Investing.com — HPG Historical Data — 17/05/2026
  3. Simplize — HPG · Vietstock — HPG · 24hmoney — HPG — 17/05/2026
  4. Báo cáo overall thị trường 17/05/2026 — Tổng hợp nội bộ
  5. Báo cáo HPG 13/05/2026 — Báo cáo trước

Báo cáo này chỉ mang tính chất tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư. Cập nhật: 2026-05-17